PG电子官网荷兰光刻机巨头ASML于2025年7月16日发布了其2025Q2财报。从财报数据看，财报数据营收及净利润均超预期。其中，2025Q2净销售额77亿欧元；净利润为22.9亿欧元，毛利率为53.7%，超出预期。2025Q2表现超出预期，主要原因在于装机售后环节升级服务，以及关税负面影响小于预期。
按终端使用，2025Q2，逻辑芯片销售额占比69%，存储芯片占比31%。
按地区分布，2025Q2，中国大陆销售额占比27%，中国台湾占比35%，韩国占比19%。
订单方面，2025Q2净订单额为55.41亿欧元，其中EUV23亿欧元。相较2025Q1，净订单额环比增长40.8%，其中逻辑芯片份额占比大幅上升，我们认为或与行业持续投资人工智能和先进计算能力有关。
业绩展望：2025年预计营收同比增长15%，人工智能继续推动市场规模增长。
受人工智能推动，2030年市场规模将超1万亿美元。预计公司2025Q3净销售额将达到74亿欧元至79亿欧元；毛利率在50%-52%之间；2025年净销售额增速约15%，毛利率约52%的水平。
半导体工艺技术深入，带动光刻技术迈向更高级别。根据智研咨询，光刻技术与半导体器件微缩和集成密度提升有密切关联。2000年代以来，随着半导体工艺的不断复杂化，光刻技术也不断发展，包括多层光刻、双层曝光、多重光束、极紫外光（EUV）等技术应用使得器件制造更加复杂。
光刻产业链包含上游材料、设备和组件供应，中游光刻机生产，以及下游应用。上游包括光刻胶、电子特气、涂胶显影设备、掩膜版、遮光器等；中游为光刻机生产商；下游应用包含芯片制作、封装、功率器件制造等。
全球光刻机市场规模持续增加，呈寡头垄断格局。伴随人工智能等应用推动，全球市场规模不断提升。根据中商产业研究院，2023年全球光刻机市场规模已经增长至271.3亿美元，2024年预计增至315亿美元。从竞争格局看，全球光刻机行业呈现寡头垄断格局，主要由ASML、Canon、Nikon三家供应商占据主要份额。
国内厂商取得显著进展，国产替代持续推动。我国目前在光刻机领域已经成功打破部分技术封锁，地位逐渐提高。我们认为，未来随着国产替代政策的推进，有望进一步缩小与行业龙头的差距，国产替代有望加速。
整机/特殊设备：上海微电子（中国领先的光刻设备制造商）、芯碁微装（直写光刻设备商）；
光学元件/系统：茂莱光学（精密光学综合解决方案提供商）、炬光科技（光场匀化器供应商）、福晶科技（非线性光学晶体和激光晶体领先企业）；
掩膜版：清溢光电（国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一）、路维光电（国内领先的专业第三方掩膜版厂商，产品技术领先）；
光刻胶：彤程新材（国内领先的半导体光刻胶龙头，ArF光刻胶已通过客户验证并陆续上量）、南大光电（三款ArF光刻胶通过客户认证并实现销售）、鼎龙股份（ArF/KrF加速推向市场）。
证券之星估值分析提示福晶科技行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示鼎龙股份行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示南大光电行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示彤程新材行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示清溢光电行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示炬光科技行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示路维光电行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示茂莱光学行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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